휴켐스 - 어떤 관점에서 봐야할까?

 아직까지 명확한 나만의 매매기법이 없는 투자자로서 여러 방법을 시도해보는 중이다. 최근에 꽃힌 방법은 급락 또는 조정을 준 종목들에 관심을 갖는 것이다. 

 먼저 오늘 한화솔루션의 DNT(질산 유도체) 공장 투자 관련해서 휴켐스가 많이 빠졌다. 

 휴켐스는 dnt를 한화솔루션과 oci에 판매한다고 최근 사업보고서를 보면 확인할 수 있다. 또한 휴켐스는 비슷한 규모의 공장 증설을 진행중이다. 문제는 이게 휴켐스의 사업부문과 매우 닮아 있다. 확실한건 장기적으로 한화솔루션에 판매하는 휴켐스의 dnt 물량은 없다는 것이다. 

 사업보고서를 보면 점차 줄어드는 모습을 보이지만 nt계열이 절반 이상의 매출액으로 보인다. 그리고 아직 이해를 잘 못해서 명확하지는 않은데 새로 공사하는 공장이 DNT와 상관없는 질산계열인지 아님 둘 다 만드는 건지 모르겠다. 

사업보고서 상으로는 농질산과 희질산이라고 하는데 위에 과정 그림으로는 이게 여러개로 만들 수 있는거 같기도 하고 더 봐야 알거 같다. 

위를 다 정리하면 악재가 맞고 오늘 떨어진 주가가 어느 정도 설명이 가능할 수 있다. 하지만 

한화 솔루션이 생산에 돌입하는 목표는 24년 1월이다. 목표가 그때이다. 그 때까지 실적에 문제는 없다는 것이다. 그리고 한화 솔루션이 dnt 자체 생산을 하는 것이 원가절감 등의 이익이 있기도 하겠지만 그만큼 수익성이 있다는 사업이지 않을까?라는 반문이 가능하다 생각한다. 그리고 휴켐스가 최근 증설에 투자한 규모가 적지 않다. 가장 최근의 6질산 공장만 해도 시총의 1/6수준(그때는 더 높았을 수도) 이다. 당시 매출액이 65000억이니 22프로 정도를 투자한 것이다. 

 휴켐스의 신용등급과 주주는 아래와 같다. 국민연금이 저정도 들어와 있다는거 그리고 자사주 등을 봤을 때 재무 건정성이 의심되는 회사는 아니다. 전환사채 없고 최근 유상증자도 없다. 부채비율도 매우 양호하다. 이런 회사가 투자를 했다는 거에서는 자신들도 믿을만한 게 있다는 것이지 않을까 생각한다. 

그럼 다른 부분을 봐야한다. 최근 휴켐스가 주목 받은 이유는 탄소배출권 때문이다. 나는 이 부분이 의아해서 그냥 지나쳤었는데 그 이유를 보면 믿의 탄소배출권 거래 가격을 보면 2만원 수준이다. 이게 19년도 말 정도네는 4만원까지 갔다가 내려온건데 작년에 비해 올해 탄소배출권 수입이 늘거라는 게 이해가 잘 안갔다. 내가 이해하지 못한 부분이 있겠지만 이안나 연구원(이베스트)의 리포트를 다시 보면서 정리한 것은 현재 investing닷컴에서 탄소배출권 검색하면 영국기준? 으로 나오는 데 40$ 정도에서 거래중이니 우리나라도 탄소배출권 가격이 오를 것이라는 의미로 해석했다. 

 이 부분도 그럼 탄소배출권 가격 상승으로 메워진다면 그리고 오히려 영업이익이 늘어난다면 적어도 올 한해 그리고 2년 정도까지는 걱정할 부분은 없다. 사업보고서 가동률도 90프로에 육박한다. 솔직히 90프로 가까운 가동률은 내가 사업보고서를 많이 안 봐서인지 모르겠지만 정말 좋아 보였다.(3년 연속이었으니 좋은 건 확실하다. 증설이유가 있다) 

 

 

정리해 보면 

1. 한화솔루션의 증설은 악재이다. 하지만 당장 실적에 반영되는 것은 없다.(가격하락은 모르겠다)

2. 1번 부분외는 문제 될게 없고 업황도 좋은 상황이다. 

 그렇다면 전략으로는 많이 빠지면 매수해서 실적발표 이후 애널리스트나 기관에서 심한 악재가 아니다 또는 다른 부분을 봐야한다 라는 긍정적인 리포트가 나올때까지 기다리면 된다. 

 

자 그럼 매수타이밍과 급락의 정도가 문제인데 여기서는 차트를 활용해 볼 필요가 있다. 

19년도부터 주봉차트, 작년 8월부터 일봉차트이다. 구매적기는 물론 작년 8월이었겠지만 지나간 일이니 넘어가고 가격이 점프한 8월 이후를 보면 코로나 이전으로 완전히 회복한 모양이다. 여기서 박스권으로 쭉 움직였다. 오늘 발표 이전까지는 그래도 상승하고 있었다. 볼밴상단을 뚫고 나갈 수도 있는 자리였다. (스윙, 단타의 무서움) 

 

 

얼마나 빠질지는 아무도 모른다. 다만 내 생각으로는 최근에 거래량도 적절히 실리면서 매수세가 있었다. 

기관하고 외국인이 기가 막히게 빠져나갔다. 추가 매도 물량이 어느정도 나올지 모르겠는데 연기금이랑 nh투자증권 지분도 있고 하니 어느 정도 방어는 되지 않을까 하는 작은 기대이다. 

오늘 장에 저렇게 빠졌다는거도 생각해 봐야한다. 분위기가 나쁘지 않았으니 말이다. 우선 1차 목표가는 볼밴 하단을 뚫고 나가는 부분이다. 21000원 부분을 지지해주지 않을까 생각하는데 혹시라도 그걸 뚫고 나간다면 지켜보다가 2만원 밑이면 매수 고민될 듯하다. 

 

최근에 LG화학 우선주도 비슷한 아이디어로 주워서 지금은 그렇게 두렵지 않은 가격대이다. 엔씨소프트도 생각중인데 오늘 그래도 보합정도여서 지켜보는 중이다. 

 

이렇게 악재로 급락할 때 줍는 아이디어가 맘에 드는 데 잘 생각해봐야겠다.